财报掘金丨 暑期游需求持续释放，这家酒店业龙头上半年净利润同比预增超5倍！PevPAR显著修复（附2股）
发布时间：2025-03-20 09:09:00 来源：Andy Fowler网 作者：百科
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暑假来临 ，财报持续超倍旅游度假需求持续释放OTA平台数据显示 ：7月首个预订日大幅超过2019年同期70% ，掘金家酒在暑期旺季中，丨暑亲子游产品预订量显著增长，期游景区 、需求显著修复酒店及餐饮等相关标的释放上半受益显著，拉长了营业周期 。店业去哪儿数据显示 ：6月23日后 ，龙头利润暑期机票预订量进入快速增长期 ，年净7月首周为首个预订高峰 ，同比提前预订量已超过2019年同期七成 。预增此后每周预订量都将维持在较高水平，附股预计将持续到8月13日后才会逐渐下降
。财报持续超倍文旅部公布2023年上半年旅游数据 ，掘金家酒根据国内旅游抽样调查统计结果，丨暑2023年上半年，国内旅游总人次23.84亿
，相较同期+9.29亿 ，同增63.9%
。其中城镇居民国内旅游人次18.59亿
，同增70.4%；农村居民国内旅游人次5.25亿 ，同增44.2% 。分季度看 ：2023年一季度，国内旅游总人次12.16亿，同增46.5%
。2023年二季度 ，国内旅游总人次11.68亿
，同比增长86.9% 。从国家统计局发布的PMI数据来看 ，6月份中国非制造业商务活动指数为53.2%，环比下降1.3pct
，仍高于临界点 。随着疫情影响的进一步消退 ，商务往来日渐活跃 ，居民休闲消费潜力逐步释放
，经济复苏节奏逐步加快 ，投资和消费驱动经济增长动力进一步增强 。打开凤凰新闻 ，查看更多高清图片行情上看 ，截至7月25日收盘 ，酒店板块7月以来涨幅达5.15% 。其中，7月3日涨超6.9%。（图源 ：Wind金融终端）华福证券指出，暑假旅游出行旺季到来
，亲子游
、研学游等出行形式引领需求进一步释放 ，催化酒店和旅游相关标的业绩持续提升。中国旅游研究院院长
、文化和旅游部数据中心主任戴斌表示 ，今年上半年国内旅游市场“高开稳走
、逐季回暖”，今年二季度居民出游意愿为92.87% ，同比增长5.9% ，已达到近十年最高的出游意愿水平 。“日渐兴起的产业投资机构与创新型市场主体 ，正在重构产业链的进程中成长为旅游业高质量发展的生力军。”近期 ，上市公司密集公布中报业绩预告 。Wind金融终端显示，截至7月26日
，共有1700余家上市公司公布中报业绩预告 ，其中
，酒店行业发布中报预告的上市公司共4家 ，3家预喜（包括预增 、扭亏）
。（数据来源：Wind金融终端；制图 ：南财研选）个股上，南财研选筛选出酒店行业发布中报业绩预增、机构最新发布研报覆盖的2只个股 ，这两家公司在业绩高速增长的同时
，充分收益于暑期出游需求释放利好
，预计2023年上半年 ，这2家公司的净利润均同比增超168%
。锦江酒店：预计今年上半年净利润同比增长523.85%～566.23% ！境内外酒店RevPAR显著恢复，加码国家化布局 ，增资海外全资子公司
，积极开拓中高端市场并多元化营收渠道
。首旅酒店：预计今年上半年净利润同比增长168%～178%
！公司上半年RevPAR同增66% ，轻管理模式发力扩张，稳健拓店
，重点发力中高端方向。一 、锦江酒店（600754.SH）（1）近期行情月初至今
，锦江酒店股价呈震荡上行走势 。Wind金融终端显示，截至7月25日收盘，公司股价7月累计上涨10.25% 。（图源
：Wind金融终端）锦江酒店作为中国酒店行业龙头 ，是一家集住宿 、餐饮 、娱乐、休闲 、健身
、商务功能于一体的五星级商务酒店 ，公司所从事的主要业务为“有限服务型酒店营运及管理业务”和“食品及餐饮业务” 。7月15日晚 ，锦江酒店发布半年度业绩预告 ，预计2023年半年度实现归属于母公司所有者的净利润约为5亿元~5.5亿元 ，同比增长523.85%～566.23%。公告显示 ，业绩增长点主要由于2023年1月以来
，休闲游及商务差旅消费需求明显释放 ，境内外酒店经营显著复苏 。（2）投资要点（民生证券 、信达证券 、国海证券）1）境内外酒店RevPAR数据显著恢复RevPAR ：指每间可供租出客房产生的平均实际营业收入境内酒店：2023年一季度/4月/5月整体RevPAR分别同比增长41.31%/113.48%/61.63% ，恢复至2019年同期的103%/116%/104%；据BI数据显示 ，6月份整体RevPAR同比增长18% ，恢复至2019年同期的108% 。整体来看
，二季度境内酒店恢复度优于一季度 ，境内酒店复苏显著
。境外酒店 ：2023年一季度/4月/5月整体RevPAR分别同比增长37.46%/20.91%/11.44% ，恢复至2019年同期的110%/107.03%/115.24%；公司预计6月份整体RevPAR为2019年同期的114% ，同样境外酒店二季度恢复度表现优于一季度 。2）加码国际化布局 ，增资海外全资子公司2023年6月29日 ，锦江酒店发布公告，拟以自有资金2亿欧元对全资子公司卢森堡海路投资公司进行增资 ，该子公司为公司的境外投资平台 ，2015年投资收购卢浮集团
。本次增资完成后将增强海路投资的抗风险能力，为境外业务提供更大发展动力 。此外，公司还将为海外全资子公司海路投资和卢浮集团提供总额不超过15亿欧元的担保 。3）积极开拓中高端市场，多元化营收渠道近年来
，向上开拓中高端酒店市场已成为酒店业者的集体共识 。目前锦江中国区品牌矩阵中，中端及中高端以上品牌数占比已达80% ，涵盖商旅、度假
、个性化等丰富业态
。据酒店之家APP显示 ，2023年二季度公司新开门店数TOP5品牌共新开101家酒店 ，新开房间数8814间 ，其中 ，中高端品牌新开酒店数/房间数分别占比84%/91% 。在6月28日2023中国旅游住宿业品牌峰会上 ，锦江旗下希尔顿欢朋、维也纳国际
、ZMAX
、锦江都城等品牌纷纷揽获各赛道影响力前十品牌 ，品牌实力凸显 。此外，锦江旗下诸多品牌也在尝试从单一住宿功能向“酒店+”转变
，拓展多元营收渠道
，提升酒店坪效
，实现多元增值 。业绩预测：国海证券预计2023-2025年实现营业收入138.89/156.63/171.89亿元，同比增长26%/13%/10% ，归母净利润14.77/21.64/27.66亿元 ，同比增长1202%/46%/28% ，分别对应47.07/32.13/25.15 xPE
。国海证券还提示了宏观经济波动影响消费意愿；拓店不及预期；消费复苏不及预期；行业竞争加剧；旅游出行情况不及预期等风险 。二 、首旅酒店（600258.SH）（1）近期行情月初以来
，首旅酒店股价延续震荡走势 。Wind金融终端显示 ，截至7月25日收盘，公司股价7月内累计上涨5.28% 。其中
，7月3日涨幅超7.3% 。（图源 ：Wind金融终端）公司作为国资酒店龙头，专注于经济连锁型及中高端酒店的投资与运营管理，并兼有景区经营业务。公司酒店业务包括酒店运营和酒店管理两种模式 。7月15日晚
，首旅酒店发布业绩预告 ，预计2023年半年度归母净利约2.6亿元～3亿元,同比增长168%～178%
。据该公告 ，业绩增长点主要由于2023年上半年，伴随着宏观经济稳中向好
，国内商务出行及休闲旅游需求持续恢复 ，公司紧抓酒店市场稳步复苏机遇 ，加强收益管理，多措并举提升酒店经营质量 。2023年7月2日-7月4日,在第二十届中国饭店集团化发展大会上 ，2022年度中国饭店集团60强名单发布，首旅酒店集团蝉联前三
。（2）投资要点（民生证券 、浙商证券
、国海证券）1）宏观经济稳中向好，公司上半年RevPAR同增66%2023 年上半年
，公司紧抓酒店市场稳步复苏机遇，加强收益管理 ，多措并举提升酒店经营质量
。2023 年一月至六月 ，公司全部酒店 RevPAR 为 147 元 ，比上年同期上升66%；不含轻管理酒店的全部酒店 RevPAR 为 163 元
，比上年同期上升 72% 。同时 ，公司继续坚定推进核心战略 ，加快发展步伐，积极适应市场推出迭代新产品 ，全力推进酒店的数字化建设 ，提升宾客服务体验和酒店运营效率 。2）轻管理模式发力扩张 ，丰富会员权益公司是龙头酒店中少数以经济型软品牌为核心发力战略 ，轻管理的战略特点在于物业要求降低 、加盟门槛放宽、投资回收期更短
、集团流量和管理赋能强，单体酒店改造效果好 ，因此适合下沉市场的单体酒店进行快速翻牌升级。同时以线下酒店为流量入口 ，搭建如Life俱乐部、依托首免全球购等链接新零售 ，丰富消费者权益 ，强化顾客粘性 。3）稳健拓店
，中高端仍是重点发力方向公司一方面升级存量如家，2022 年接近 50%的如家门店已经全部升级为 Neo 3.0 打造。另一方面打造明星产品矩阵 ，如与凯悦合作创立逸扉 ，客群年轻化，品质化 ，双渠道打通会员引流能力强
，更注重数字化提效和社区化赋能 ，5 年规划 300 家门店铺设 。2023年3月，诺金、安麓
、日航三家资产的注入进一步解决同业竞争问题 ，加强了公司高端品牌的竞争优势 ，诺金旗下的两大环球影城酒店将持续贡献收入增量。据酒店之家不完全统计 ，公司二季度新开业酒店数TOP7省份分别为山东 、江苏 、山西 、天津
、安徽 、辽宁和广东 ，合计开店52家 ，其中前5品牌中，如家/睿柏云/如家商旅/如家精选/派柏云分别新开 16/16/13/9/8 家 ，商旅需求复苏下开店有望加速 。公司推出逸扉和扉缦新品牌强化中高端赛道布局
，目前逸扉酒店已在全国布局25家门店
，期待后续开业签约提速 。二季度高端资产注入工作如期完成，高管团队顺利搭建 ，关注诺金
、安麓等主体整合进展 。业绩预测
：国海证券预计2023-2025年实现营业收入77.86/85.51/92.46亿元 ，同比增长53%/10%/8% ，归母净利润7.61/10.90/13.14亿元 ，同比增长231%/43%/21% ，分别对应估值34.31/23.95/19.88 xPE 。华安证券还提示了宏观经济波动影响消费意愿；拓店不及预期；消费复苏不及预期；行业竞争加剧；旅游出行恢复情况不及预期等风险 。
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